خمس شركات مقيدة بالبورصة المصرية تشتري 20 مليونًا من أسهمها في أسبوع التعافي

شراء وسط التعافي

استمر الشراء مع بدء السوق في التعافي. وبحلول جلسة الأربعاء 4 نوفمبر، ارتفع مؤشر EGX30 للجلسة الثانية على التوالي، صاعدًا 2.83% ليغلق عند نحو 50,700 نقطة، وكانت المؤسسات الأجنبية مشترية صافية بقيمة 338.7 مليون جنيه في ذلك اليوم. وكانت ثلاث من الشركات الخمس قد أقرت برامج إعادة الشراء خلال موجة البيع في أكتوبر نفسها: مجلس إدارة ابن سينا فارما في 25 أكتوبر، وإيديتا في 26 أكتوبر، وتعليم في 29 أكتوبر. بينما كانت بايونيرز بروبرتيز للتنمية العمرانية (بي آر إي جروب) وبنيان للتنمية والتجارة تنفذان برنامجين قائمين منذ الخريف.

بنيان وبي آر إي جروب في الصدارة

كانت بنيان للتنمية والتجارة أكبر مشترٍ خلال الأسبوع. فقد اشترت 5.2 مليون سهم في جلسة الخميس 5 نوفمبر، وهي الجلسة الأخيرة من برنامجها وأكبر عملية شراء لها بفارق كبير، بعد شراء 2.62 مليون سهم يوم الثلاثاء و2 مليون سهم يوم الأربعاء. وبذلك يصل إجمالي ما اشترته منذ إخطار البورصة إلى 32 مليون سهم، بموجب قرار مجلس إدارة صادر في 6 أكتوبر يجيز شراء ما يصل إلى 4% من رأس المال المصدر، مع انتهاء فترة التنفيذ يوم الخميس. أما بي آر إي جروب فقد اشترت ما يزيد قليلًا على 23 مليون سهم منذ إخطارها في 14 أكتوبر، بموجب قرار مجلس إدارة يعود إلى 22 أغسطس، من بينها 420 ألف سهم في جلسة الخميس.

إيديتا وابن سينا وتعليم

اشترت ابن سينا فارما 5.33 مليون سهم خلال خمس جلسات منذ 29 أكتوبر، من بينها 630 ألف سهم يوم الخميس، مع أن إفصاحاتها تذكر كل جلسة على حدة دون إجمالي تراكمي أو حجم للبرنامج. واشترت إيديتا نحو 3.42 مليون سهم من أصل 30 مليون سهم أقرتها في 26 أكتوبر، ضمن برنامج مدته شهر يعادل نحو 1.4% من رأس مالها المصدر؛ وكانت أكبر عملية شراء لها يوم الاثنين، بقيمة 1.68 مليون سهم. واشترت تعليم نحو 370,500 سهم يوم الأربعاء، بعد يومين فقط من بدء برنامج يستمر حتى 2 ديسمبر. وحصلت الشركة على موافقة لإعادة شراء ما يزيد قليلًا على 22 مليون سهم، أي 3% من رأس مالها، من أموالها الخاصة وتنفيذًا عبر التجاري الدولي للسمسرة (CIBC)، لدعم سعر سهمها واستقراره. ووافق مجلس إدارتها على البرنامج بالإجماع بعد استبعاد أصوات ممثلي المساهم بالم هيلز للتعمير، دون مشاركة من كبار المساهمين أو المطلعين. ولم تكن تعليم تحتفظ بأي أسهم خزينة قبل البرنامج، والتزمت في إخطارها بالبقاء ضمن حدي 3% و10% القانونيين.

لماذا لجأت مجالس الإدارة إلى إعادة الشراء؟

إعادة شراء الأسهم هي ما تلجأ إليه إدارة الشركة عندما ترى أن السوق يقيّمها بأقل من قيمتها الحقيقية. وقال هيمانشو شريمالي، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة مينثم، لإنتربرايز: «التقييم الداخلي للشركة أو نظرتها ترى شركة أكثر قيمة بكثير مما يقيّمها السوق». كما أن إعادة الشراء توزع الأرباح على عدد أقل من الأسهم، بما يرفع ربحية السهم لمن يحتفظون به. وكانت التقييمات عاملًا كبيرًا في الجاذبية، وفق ما قاله هاني جنينة، رئيس البحوث في الأهلي فاروس، لإنتربرايز، مضيفًا أن مكتبه تلقى استفسارات من شركات تدرس ما إذا كانت موجة البيع لحظة مناسبة لإطلاق برنامج إعادة شراء. وقال: «بعض الأسهم كانت مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية إلى حد كبير». كما أن إعادة الشراء هي الطريقة الأرخص لإعادة الأموال إلى المساهمين: فتوزيعات الأرباح تحمل ضريبة خصم بنسبة 10%، بينما يخضع البيع في إطار إعادة الشراء لضريبة الدمغة فقط. وعلى عكس زيادة التوزيعات، لا تخلق إعادة الشراء توقعًا بتكرار التوزيع في العام التالي.

دعم مؤقت وسيولة أقل

وقالت راندا حامد، العضو المنتدب لشركة أوكاز لإدارة الأصول، لإنتربرايز: «عادة ما تكون إعادة شراء الأسهم إشارة ثقة من الأشخاص الذين يعرفون هذه الشركات أكثر من غيرهم، وهذا مهم في سوق تحركه المعنويات». وأضافت شرطًا: فإعادة الشراء منطقية فقط عندما يكون السهم مقيّمًا بأقل من قيمته وتستطيع الميزانية العمومية تحمّلها. وقالت: «إعادة الشراء تدعم السعر فقط أثناء سريانها. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت هذه الأسهم ستُلغى أم ستعود إلى السوق ضمن النافذة التنظيمية». ويحدد القانون المصري حدًا أقصى لأسهم الخزينة يبلغ 10% من أسهم الشركة، ويُلزم بإعادة إصدارها أو إلغائها خلال عام. ويتوقع جنينة أن يعود عدد كبير من تلك الأسهم إلى السوق، إذ يمكن للشركات التي اشترت بتقييمات متدنية تحقيق مكاسب ببيع أسهم خزينتها بعد تعافي الأسعار. كما أن إعادة بيع تلك الأسهم ستعيد بعض السيولة التي أخرجتها عمليات إعادة الشراء من التداول. فالأسهم حرة التداول في مصر ضئيلة بالفعل وفق المعايير الدولية، كما يلاحظ شريمالي، وإخراج المزيد منها من التداول يجعل الباقي أسهل تحريكًا. لكن بالنسبة إلى بعض الشركات، فإن تقليص السيولة هو الهدف نفسه: فقد أعادت شركة مصر بني سويف للأسمنت شراء أسهم من قبل ثم خفضت رأس مالها، وهي خطوة تحد أيضًا من قدرة كبار المساهمين الآخرين على تجميع أسهم نحو مقعد في مجلس الإدارة.